Heico тримається високого рівня попиту на ринку післяпродажного обслуговування, імпульс M&A

Компанія Heico опублікувала рекордний дохід і чистий прибуток у третьому фінансовому кварталі завдяки високому попиту на вторинному ринку та імпульсу від угод M&A.
Авторство: Олександр Папічев / Alamy Stock Photo

Якщо є одна аерокосмічна компанія, яка виграла від поточного комерційного суперциклу післяпродажного обслуговування, то це Heico.

Голлівудський виробник запасних частин для реактивних двигунів і авіаційних компонентів, що базується в Голлівуді, штат Флорида, мав низку високопродуктивних кварталів, причому останній досяг піку в кількох аспектах продажів і чистого прибутку.

У третьому фінансовому кварталі (Q3), який закінчився 31 липня, прибуток Heico на акцію в розмірі 0,97 долара США перевищив консенсус-оцінку в 0,92 долара США, тоді як дохід у 992 мільйони доларів США підскочив на 37% порівняно з минулим роком завдяки придбанням.

Сегмент Flight Support Group (FSG) компанії Heico повідомив про зростання на 15% у третьому кварталі завдяки високому попиту на запчастини та послуги післяпродажного обслуговування. Поки Boeing і Airbus намагаються збільшити поставки нових літаків, авіакомпанії не мають іншого вибору, окрім як продовжувати використовувати старі літаки та двигуни, які потребують запасних частин і технічного обслуговування.

Незважаючи на певне занепокоєння в авіаційній промисловості щодо пом’якшення споживчого попиту на авіаперельоти, інші аналітики не бачать жодних ознак уповільнення розвитку вторинного ринку. У дослідницькій записці від 27 серпня Роберт Спінгарн з Melius Research сказав, що «здоров’я споживача є законною дискусією, і темпи зростання повітряного трафіку нормалізуються», але підкреслив, що «ми продовжуємо вірити, що комерційний ринок запчастин буде сильнішим для довше».

У розмові про прибутки генеральний директор Heico Ларрі Мендельсон визнав уповільнення замовлень на стороні оригінального обладнання (OE). Він сказав: «Немає сумнівів, що Airbus працює... краще, ніж Boeing у цій сфері. Але так... усе м’якше, ніж очікувалося». За словами Мендельсона, менша кількість комерційних замовлень на оригінальне обладнання була компенсована високим попитом на оборону, який, як очікує Heico, триватиме у 2025, 2026 роках і далі.

У той же час Heico продовжує отримувати вигоди від придбання Wencor, що спеціалізується на вторинному ринку, за 2 мільярди доларів. Під час телефонної розмови про прибутки співголова Heico Ерік Мендельсон високо оцінив «підприємницьку культуру Wencor і досвід виробництва високоякісних продуктів», які, за його словами, продовжують «приносити перемоги на ринку». 

Співгенеральний директор Heico підкреслив успішну співпрацю між Heico та Wencor у кількох різних сферах, включаючи використання частин PMA та DER обох компаній на всіх своїх ремонтних станціях, кооперацію з продажу комерційних та оборонних ринків, а також використання Wencor виробничої бази Heico. Позначення PMA від FAA демонструє, що компанія має право виробляти компоненти для літаків, які відповідають галузевим стандартам. Порівняно з компонентами OEM, деталі PMA зазвичай на 20-80% дешевші. Ремонт DER відновлює зламаний компонент до початкових проектних вимог. Деталь для ремонту DER є ексклюзивною для власника схвалення та не може бути окремо перепродана на вторинному ринку, як деталь PMA.

Стосовно майбутніх угод злиття та поглинання, Ерік Мендельсон сказав, що «конвеєр Heico сьогодні залишається неймовірно надійним» з багатьма проектами в роботі.

Ларрі Мендельсон надав ще деякі подробиці про цей трубопровід. Схоже, що Хейко розбещений вибором, оскільки він сказав, що компанія «наразі розглядає надто багато придбань», а конвеєр більше спрямований у бік неприватних транзакцій. 

22 серпня Heico оголосила, що її FSG придбала підрозділи Aerial Delivery and Descent Devices компанії Capewell Aerial Systems у Саут-Віндзорі, штат Коннектикут, за нерозголошену суму. Клієнтська база Capewell включає великих виробників оригінального обладнання, кінцевих користувачів і дистриб’юторів. 

«Схоже, злиття та поглинання знову в меню», — сказав Роберт Сталлард з Vertical Research Partners у клієнтській записці від 27 серпня. Heico продовжує віддавати перевагу активам неприватного капіталу, «де ціни, як правило, більш розумні, а репутація Heico як надійного покупця є плюсом», додав він.